澳柯瑪高管MBO迷霧：轉讓價格疑過低(圖)

    【中國制冷網】這些年,新能源概念就如春潮泛濫一般,形形色色的企業都在宣稱自己致力于新能源產業。

    地處青島的澳柯瑪,依靠冰柜生產掏得真金白銀后,于2007年進軍太陽能產業。但僅僅兩年不到,澳柯瑪又于今年5月13日將太陽能公司賣出去。

澳柯瑪高管MBO迷霧（中國制冷網配圖）

    5月14日,澳柯瑪公告了兩則消息:一是5月13日董事會決議擬以151萬元的價格出售澳柯瑪太陽能公司100%股權。二是5月12日,原公司董事及副董事長王大亮遞交辭呈,辭去在公司的相應職務。

    這兩則似乎不相關系的公告背后,卻隱藏著難以言盡的秘密,因為澳柯瑪太陽能公司的受讓人之一正是剛剛辭去在上市公司職務的王大亮,其余受讓人也與澳柯瑪有著千絲萬縷的關系,大部分曾在澳柯瑪太陽能公司及其它相關公司擔任過高管。

    因而,股吧里不斷有人發問:這是否就是國有資產MBO？如果是,那么又是否涉及國有資產流失？

    太陽能公司來去匆匆

    事實上,澳柯瑪太陽能公司從其成立到被拍賣,可謂“來得奇怪,去得匆匆。”

    澳柯瑪是眾所周知的知名家電生產商,其實際控制人為青島市國資委。

    2007年6月,澳柯瑪與控股子公司青島澳柯瑪商務有限公司共同出資500萬元成立了太陽能公司,其主營業務為太陽能熱水器、太陽能電池板等太陽能系列產品及其轉化設備等。

    至于為何突然起意進軍太陽能,澳柯瑪的公告上只有簡單的一句:發揮公司的品牌優勢。

    今年1月,奧柯瑪為理清公司的產權管理關系,與青島澳柯瑪商務有限公司將所持太陽能公司股權一起轉讓給了青島澳柯瑪資產管理有限公司,而后者也是澳柯瑪控股子公司。

    事后看來,此次太陽能公司內部股權轉讓正是其z*終被出售的前兆。5月14日,澳柯瑪公告稱,董事會于前一日審議通過決議,擬以151.47萬元的價格出售澳柯瑪太陽能公司100%股權。

    相比一年半年前成立時的“品牌優勢”,對于為何要出售該公司,澳柯瑪此次在公告中更是未發一言。

    “我們現在是從多元化的戰略判斷逐步變為把主業專業化地做大做強。”對此,5月20日,澳柯瑪董秘孫武在接受采訪時講道,“它（太陽能）不是我們的主導產業,我們的主業是制冷產業,電動車和小家電。”

    雖然孫武說得輕描淡寫,但并不能說明為何要出賣太陽能公司,可細細追究都不成理由。

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    多元化戰略初告失敗

    事實上,關于澳柯瑪多元化的問題,早在2006年初,就已經集中爆發了出來。

    此前,澳柯瑪的元老級人物,前任澳柯瑪集團CEO兼上市公司董事長的魯群生熱衷于企業多元化,然而盲目的“四面開花”卻將這家“沒有z*好,只有更好”的中國第一冰柜企業拖入了泥潭。

    2005年,坊間傳言澳柯瑪集團的財務危機,銀行貸款無法按時償還,由此也引發債務銀行的恐慌。2006年4月,澳柯瑪聲稱:澳柯瑪集團及其下屬關聯企業累計占用上市公司資金19.47億元;上市公司2005年度凈利潤同比下降幅度將超過50%,主營業務之一空調接近停產。

    很快,魯群生被免職,青島市政府出面“救火”,采取了強有力的托管和清欠措施,并在新的控股股東青島市企業發展投資有限公司接手和引入中信證券(600030,股吧)作為戰略投資者之后,澳柯瑪才得以步入正軌。

    當年4月,澳柯瑪宣布推行所謂的“瘦身計劃”,即在戰略上實行突出主業,重點扶持冰柜、電動自行車、小家電等三類產品的生產經營,不再全面出擊,強調精耕細作。

    因此,2007年6月,澳柯瑪從仍頗為緊張的資金里擠出500萬元投入太陽能行業。當時有評論就認為,市場上已有清華陽光和皇明太陽能等行業領袖,澳柯瑪盡管擁有品牌知名度,但僅僅使用500萬元去投資這一行業實在是有“打水漂”之嫌。

    可澳柯瑪就是“明知山有虎,偏向虎山行”。然,不到一年半,又以“改多元化為專業化”為由老生重彈,淺嘗輒止之后將太陽能公司虧本拍賣,自然讓人生疑澳柯瑪目的何在。

    專家認為這就是MBO

    不僅僅如此,澳柯瑪太陽能公司設立得有些讓人糊涂,z*后轉讓得也令人質疑。

    澳柯瑪稱,澳柯瑪太陽能公司的產權交易于2009年3月20日在青島產權交易所公開掛牌,并于2009年4月30日以拍賣方式組織實施。z*后,拍下該公司的買受人為王大亮、李蕾蕾、紀春師、周明江、梁志超等。

    然而事實上,這些買受人大都曾與澳柯瑪太陽能公司或其關聯公司有著千絲萬縷的關系,都在太陽能公司或其關聯公司擔任過高管。

    尤其是王大亮。王大亮自2000年起,曾任青島澳柯瑪股份有限公司董事長、青島澳柯瑪集團總公司副總裁、總裁、黨委委員,青島澳柯瑪集團總公司副總經理、黨委委員,青島澳柯瑪股份有限公司副董事長、青島澳柯瑪太陽能技術工程有限公司執行董事。

    王大亮已于5月12日遞交辭呈。也就是說,在拍買下太陽能公司之時,王大亮仍在澳柯瑪任職。除了王大亮,記者也調查發現,上述買受人中至少有相當一部分在2009年初也仍在澳柯瑪太陽能公司任職。

    對此,澳柯瑪董秘孫武在接受采訪時并不諱言。然而,關于澳柯瑪太陽能公司是否就是被其管理層收購（MBO）了,或許意識到MBO爭議頗大,孫武一直避免這種提法:“MBO是指拿走一部分股權,這（太陽能公司拍賣）是拿走全部的股權。”

    MBO,(ManagementBuy-out),又稱管理層收購,是指目標公司的管理者杠桿融資的方式來購買本公司的股份,從而改變本公司所有權結構、控制權結構和資產結構,進而達到重組本公司的目的。此前,MBO曾被期望成為國企產權體制改革的一劑“靈丹妙藥”。然而,隨后引發的一些列關于國有資產流失的問題卻使其廣受質疑。

    不過,關于MBO的各種定義中并未有是部分股權還是全部股權之分。

    “這就是MBO。”5月20日,復旦大學一位長期關注MBO問題的教授表示。

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