東岳受惠制冷劑需求強勁 股價上漲

中國制冷網-訊：東岳集團(8.7,-0.30,-3.33%,實時行情)(00189.HK)主要從事產銷制冷劑、含氟物高分子及其他氟硅產品，其中逾七成的收入來自制冷劑業務。該公司成立至今沿著科技、環保、國際化的發展方向，現已成長為亞洲規模z*大的氟硅材料生產基地、中國氟硅行業的龍頭企業。此外，中央積極推動七大新興產業，新材料更被政府評定為“國民經濟先導產業”之一，東岳正正受惠是次國策。

東岳早前公布2010年全年業績，其盈利取得增長，全年多賺3.4倍至7.34億人民幣。由于金融海嘯過后，中央為提振內需、鼓勵消費而推出家電下鄉等政策，再加上農村居民收入日增，對家電需求激增，空調、冰箱等的銷售更是節節上揚，連帶制冷劑需求亦與日俱增。

近年海外制冷劑產能有所下降，尤其自發生3月份日本核危機及環球暖化后，供需求差距z*為明顯，引致制冷劑價格大幅攀升，帶動了該公司的毛利率由2009年的14.7%急升至27.56%。筆者相信在制冷劑的需求仍然強勁下，利好該價格維持上升走勢，從而支撐東岳的盈利增長。

該公司致力研發高分子材料氯堿離子膜業務，更是劑冷劑業務之外的另一亮點。去年9月東岳正式試產氯堿離子膜，成功打破美日的壟斷地位，相信日后內地企業將逐步轉為向公司采購產品，勢必有利營業額進一步攀升。

雖然東岳股價已累升不少，惟胡錦濤、溫家寶、李克強、李源潮等黨和國家領導人先后到東岳視察，對東岳在氟硅材料特別是離子膜研發國產化取得的重大自主創新成果給予高度評價。加上，該公司于2011年2月份以4.12億人民幣，收購山東省淄博市桓臺縣一幅占地面積約189,381平方米之土地，計劃興建研發中心擬集中研發離子膜及功能膜，以擴大核心業務規模。

筆者相信東岳2011年盈利可望保持高增長，以現價計算，其預測市盈率約9.8倍，估值吸引。技術分析上，14日RSI處于64水平，DMI動向指數牛熊差距收窄，預料短期該股價仍然受壓，惟該股價于20天移動平均線有較大支持，建議于8.5元附近分段吸納，6個月目標價上望9.5元，止蝕位為7.7元。