空調業新洗牌或開始 強者恒強趨勢延續

z*新行業數據顯示，空調業出現自2009年6月份以來的s*次大幅下滑，且產銷量降幅均超過20%。受此利空消息影響，格力電器、美的電器、志高控股z*近幾日股價大幅下跌，其中志高控股z*近三個交易日跌幅接近30%。

格力電器副總裁兼董秘望靖東認為，2012年空調行業難言樂觀，行業可能又到了新的洗牌階段。

重現2009年慘淡局面

近幾個交易日，空調行業上市公司股價大幅下滑，格力電器、美的電器等白電龍頭創出本輪調整以來的新低。

在港上市的志高控股z*近三個交易日連續下跌，跌幅接近30%。空調業龍頭格力電器也難以獨善其身，自16日以來，格力電器股價一路下滑，跌幅接近10%。

行業研究員指出，近幾日空調業公司股價大跌，主要與z*近的行業產銷數據大幅下滑有關。此前冰箱、洗衣機行業下滑已在預期之中，目前大家對空調業的擔憂也開始顯現。

行業數據顯示，10月空調產量為214萬臺，同比大幅下滑20.7%，是2009年5月以來的s*次同比下降;出口量為195萬臺，同比下降23.7%，是2009年6月以來的z*大降幅，連續3個月負增長;內銷量397萬臺，同比下降16.4%，是2009年4月以來的z*大降幅。此外，空調整體庫存達到1600萬臺左右，對2012冷凍年度造成很大壓力。

國都證券研究員楊志剛認為，地產調控對空調的不利影響將逐步顯現。目前，國內空調需求中，存量空調更新需求和農村保有量增加需求較為剛性，受經濟形勢影響較小，但是由于今明兩年商品房銷售將出現明顯下降，且保障房帶動的空調需求有著明顯的滯后效應，這些因素將使國內空調市場在2012年面臨著一定的壓力。

強者恒強延續

盡管2012年空調行業難言樂觀，但是格力電器、美的電器的銷售表現都明顯好于行業平均水平。業界預計，格力與美的在空調市場的雙寡頭格局將進一步深化。

從10月份數據來看，行業內銷量降幅為16.4%，但是格力、美的內銷量分別下降5%、6%，而海爾內銷量下降40%。從8-10月來看，上市公司中僅格力、海爾實現了出口量的同比增長，美的同期則下滑15%。

楊志剛認為，從現有數據來看，格力的內銷市場占有率已達到47.8%，格力、美的、海爾合計的市場份額接近80%，雙寡頭壟斷格局得以延續，未來還將隨著市場整合而進一步強化。

格力電器副總裁兼董秘望靖東表示，格力電器自1991年成立以來，近20年都維持了穩定增長的態勢，20年來格力也經歷了國內外的幾次經濟周期，但是依靠自身在技術、管理、渠道等方面的核心競爭力，成功地穿越周期實現增長。

數據顯示，格力電器1991年成立當年的銷售額為1.03億元，1995年開始成為國內空調業老大。2003年開始，格力電器銷售額突破100億元，今年前三季度實現營業收入640億元。

此外，行業研究員也指出，對于空調業上市公司不必過于看空，s*先是格力等公司經過市場化競爭產生的強勢地位仍將得到延續;其次，龍頭公司的估值已經低于歷史平均水平。以格力電器23日收盤價17.85元計算，公司當前市盈率不到10倍，以2012年凈利潤增長20%計算，則市盈率不到8倍。