2012空調(diào)市場增長放緩 行業(yè)整合加快速度

2012年行將收尾，回顧全年空調(diào)行業(yè)發(fā)展，用“增速放緩，整合加速，強(qiáng)者恒強(qiáng)”來概括z*為恰當(dāng)不過。一方面，一些原本依靠政策補(bǔ)貼維系生存的中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)下滑的沖擊下紛紛敗退;另一方面，占有品牌、技術(shù)和渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，雖也不可避免地受到一定影響，但是依靠市場份額的進(jìn)一步集中而痛并快樂著。展望未來，行業(yè)增長低點(diǎn)已過，“強(qiáng)者”仍將是復(fù)蘇期z*大的受益者。

關(guān)鍵詞一：增長放緩

歷經(jīng)2008-2009年金融危機(jī)的陣痛，在4萬億系列政策密集出臺的催發(fā)下，國內(nèi)空調(diào)行業(yè)迎來了一個快速發(fā)展的“美好時代”。數(shù)據(jù)顯示，2010年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)總銷量為9638.7萬臺，比2009年增長超過四成;2011年，順利跨過1億臺大關(guān)，達(dá)到1.09億臺。然而，自2011年下半年開始，行業(yè)出貨初露增長乏力的跡象，到當(dāng)年四季度，空調(diào)內(nèi)外銷雙雙出現(xiàn)負(fù)增長。2012年，在海外經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨飄搖、國內(nèi)增長趨勢下滑的背景下，制造業(yè)增速繼續(xù)放緩并不奇怪，只不過因?yàn)榀B加了前期政策透支與地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的負(fù)面沖擊，空調(diào)行業(yè)的調(diào)整來得比預(yù)想的還要猛烈。

根據(jù)統(tǒng)計，2012年前10個月，空調(diào)市場銷量除2月、9月和10月份之外，均為同比負(fù)增長，其中2月份數(shù)據(jù)正增長主要是受到今年春節(jié)前移而去年基數(shù)較低的干擾，9、10月份數(shù)據(jù)雖恢復(fù)正增長，但同比增幅只有1、2個百分點(diǎn);前10月累計銷量為9148.9萬臺，比去年同期的9749.0萬臺減少約6.2%。相比2011年，今年空調(diào)行業(yè)增長進(jìn)一步放緩，甚至可能將出現(xiàn)倒退。

覆巢之下難有完卵，即便是經(jīng)營能力技高一籌的上市公司也未能完全置身事外。據(jù)申銀萬國證券的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，2012年前三季度A股空調(diào)行業(yè)上市公司營業(yè)收入整體同比下滑5.79%，而去年前三季度則為增長34.89%，去年全年為增長24.99%。

關(guān)鍵詞二：整合加速

觀察以往經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性調(diào)整乃至家電行業(yè)景氣變換的階段，無不伴隨著行業(yè)競爭格局的重新洗牌。2012年空調(diào)行業(yè)同樣經(jīng)歷了一段深度的洗牌期。

空調(diào)行業(yè)市場整合是大趨勢。行業(yè)景氣調(diào)整則可能催化和加速這一進(jìn)程。原因在于，伴隨著行業(yè)景氣調(diào)整，生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨需求減弱、內(nèi)生增長放緩的壓力，此時有實(shí)力的企業(yè)可能會選擇伺機(jī)吞并競爭對手以獲取外延式的擴(kuò)張，支撐企業(yè)運(yùn)營，而競爭力低下者要么被市場淘汰，要么成為弱肉強(qiáng)食的犧牲品。

有行業(yè)研究人士指出，為應(yīng)對和抵御q*金融危機(jī)的不利影響，2009年后國家出臺以節(jié)能惠民和以舊換新為代表的系列產(chǎn)業(yè)支持政策，原有的家電下鄉(xiāng)的政策目標(biāo)也從原來的促民生轉(zhuǎn)為保增長。體現(xiàn)為家電下鄉(xiāng)中標(biāo)企業(yè)數(shù)量大幅增加，彩電和空調(diào)中標(biāo)數(shù)量超過20家，冰洗在80家左右，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前市場上常見品牌的數(shù)量。

盡管這些刺激政策推動空調(diào)行業(yè)乃至整個家電業(yè)在隨著兩年中呈現(xiàn)高速增長，但也阻礙了行業(yè)競爭格局自身優(yōu)化的進(jìn)程。很多小品牌此前在激烈的市場競爭中已被淘汰，但家電下鄉(xiāng)政策實(shí)施后又重新進(jìn)入市場。而隨著產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)退出，市場的發(fā)展失去了外部推動力，市場“看不見的手”開始重新發(fā)揮調(diào)配資源的作用，特別是原本依靠政策補(bǔ)貼維系生存的一些小企業(yè)由于經(jīng)受不住需求下滑、盈利收縮的沖擊陷入困境經(jīng)營，重新被清洗出市場或者成為并購的對象，促成了行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升。

關(guān)鍵詞三：強(qiáng)者恒強(qiáng)

從某種意義上說，調(diào)整并不是壞事，而是真正的強(qiáng)者所必須經(jīng)歷的陣痛。事實(shí)上，一些行業(yè)專家認(rèn)為，2013年其實(shí)并不是整個家電行業(yè)的冬天，一部分家電企業(yè)的冬天，恰恰是另外一部分家電企業(yè)的春天。2012年，有的空調(diào)企業(yè)就是“痛并快樂著”。所謂痛，是指遭遇系統(tǒng)性行業(yè)調(diào)整，企業(yè)營收、利潤增長不可避免會出現(xiàn)一時調(diào)整;所謂快樂，則是指受益于市場集中度的提升，不僅緩沖了需求下滑的不利影響，而且為更大受益于行業(yè)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。格力電器、青島海爾等便是這“有的空調(diào)企業(yè)”中的一員。

據(jù)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，2012年前三季度格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入771.65億元，同比增長20.43%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.32億元，超過2011年全年盈利規(guī)模，同比增長41.34%，增速比2011年同期還高出約11個百分點(diǎn)。青島海爾前三季度收入同比增長6.37%，凈利潤增長21.52%。在行業(yè)銷量負(fù)增長的背景下，格力電器、青島海爾等能夠維持收入正增長乃至實(shí)現(xiàn)盈利較快增長，很大程度上得益于市場份額的穩(wěn)步提升。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，由于主要競爭對手美的電器被迫進(jìn)行調(diào)整，截至到2012年10月，格力電器內(nèi)銷市場份額已上升至51.8%，占據(jù)行業(yè)半壁江山;而青島海爾內(nèi)銷份額提升至7%左右，與行業(yè)第二名美的電器的差距收窄。市占率提升，不僅充當(dāng)了終端需求下滑的緩沖器，也為主導(dǎo)企業(yè)贏得更多的市場定價權(quán)，體現(xiàn)為行業(yè)弱市中格力海爾等主推空調(diào)銷售價格并未出現(xiàn)下調(diào)，在原材料價格回調(diào)背景下，顯著地改善了企業(yè)的盈利能力，推動盈利增速明顯超越收入增長。

有行業(yè)專家表示，海爾作為空調(diào)行業(yè)的追趕者，其在2012年行業(yè)洗牌中表現(xiàn)較好，既得益于主要競爭對手調(diào)整，也有自身低基數(shù)的因素。與之相比，格力則是將強(qiáng)者恒強(qiáng)的道理詮釋的淋漓盡致。在家用空調(diào)內(nèi)銷和變頻空調(diào)內(nèi)銷市場，格力產(chǎn)品市占率自8月起均超越50%分水嶺且產(chǎn)品均價持續(xù)提升。

展望未來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)漸趨企穩(wěn)回暖，行業(yè)景氣的重新提升也勢必不遠(yuǎn)，憑借不斷鞏固的市場競爭優(yōu)勢，格力電器等“強(qiáng)者”仍將是行業(yè)復(fù)蘇期z*大的受益者。格力的增長神話還將繼續(xù)演繹。